东方证券：水井坊（600779）-调整回购方案彰显信心，估值回落布局时机显现

水井坊(600779)核心观点公司上调回购价格上限扩大回购规模，彰显未来发展信心。公司发布关于调整回购股份方案的公告，对2021年3月29日董事会通过的股份回购方案进行调整。调整前，公司拟回购总金额为3411万元~6822万元，回购价格不超过90元/股；调整后，公司拟回购金额为5950万元~11900万元，回购价格不超过130元/股。根据调整后的方案，公司预计可回购股份数量约45.8万股~91.5万股，占总股本的0.09%~0.19%。由于近期公司股价已经超过调整前方案规定的回购价格上限，方案调整后将有利于回购实施，同时回购价格上限的提升和回购规模的扩大表明了公司对未来业务发展的信心。批价上行渠道库存去化，中秋国庆具备放量基础。近期臻酿八号批价305元左右、井台批价425元左右、典藏批价615元左右，臻酿八号、井台批价保持稳定，典藏批价小幅上行；与年初相比，公司核心产品批价上行明显，经销商利差扩大，预计渠道推力较强。二季度，公司主动控制节奏，推动渠道库存去化，6月底的库存为18年来新低，为中秋国庆放量奠定良好基础。下半年有望保持稳健增长，股价回落或是良好布局时机。近期，受到白酒股整体估