中航证券：天宜上佳（688033）-2021半年报点评：光伏+军工赋能，新业务进展顺利

天宜上佳(688033)事件：天宜上佳发布2021半年报，报告期内实现营业收入22,305.13万元（YOY+56.75%），归母净利润5,640.38万元（YOY+48.07%），扣非归母净利润5,404.46万元（YOY+30.41%）。公司在立足现有轨道闸片优势业务的同时，积极布局光伏和军工高景气赛道，新业务进展顺利，放量可期，未来增长空间大。轨道闸片业务：复工复产顺利进行，行业需求明显增加。2021年上半年铁路运输呈现稳定恢复态势，期间累计发送旅客13.65亿人次，同比增长67%。轨道闸片作为短周期耗材，动车平均每年需要更换2.5次，铁路运输的恢复运营推动轨道闸片需求的明显增加。报告期内，公司粉末冶金和合成闸片业务实现收入2.00亿元。截至报告期，天宜上佳拥有11张CRCC核发的《铁路产品认证证书》及6张《铁路产品试用证书》，产品覆盖国内时速160-350公里动车组33个及交流传动机车车型，是持有CRCC证书覆盖车型最多的厂商，具有较强的先发优势，护城河深。光伏材料业务：碳碳产品加速替代传统石墨材料，放量在即。根据光伏行业协会报告，中国2021年光伏新增规模预计为55-65GW