西南证券：中环股份（002129）-混改经营优势凸显，半导体硅片蓄势待发

中环股份(002129)投资要点业绩总结：202]1年上半年公司实现营业收入176.44亿元，同比增长104.12%；实现归母净利润14.80亿元，同比增长174.92%；实现扣非归母净利润13.02亿元，同比增长208.16%，EPS0.488元。公司整体毛利率提升至20.62%，相较于2020年提升1.77pp。光伏硅片产销放量，叠加技术进步等因素，公司营收与盈利能力提升明显。2021H1公司光伏硅片产销规模同比增长110%，实现营收162.49亿元，同比增长110.53%。另一方面，公司通过技术进步和工业4.0系统的应用，单位产品硅耗率下降约2%，并有效推动硅片良和生产效率提升，降低运营成本，在上半年硅料价格不断上涨的情形下成本控制良好，单位毛利率得以改善，助推公司整体毛利率提升至20.62%。产能扩张助力公司在210硅片市场保持占有率，N型硅片有望逐渐放量。公司产能按计划逐步投放，当前公司光伏硅片产能为70GW，其中210产能约40GW；至2021年底产能预计达85GW，其中大尺寸产能约50GW。目前210大尺寸硅片渗透率由年初的6%提升至15%，公司在210硅片市占率超90%