中银证券：半导体新股系列6-艾为电子：集模拟、射频于一身，平台化优势显著

艾为电子(688798)艾为电子IPO拟募集资金24.7亿元，用于智能音频芯片研发和产业化项目、5G射频器件研发和产业化项目、马达驱动芯片研发和产业化项目、研发中心建设项目、电子工程测试中心建设项目。公司亮点致力于数模混合信号、模拟、射频等集成电路的设计及技术开发。公司主要产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等。公司在数模混合信号、模拟和射频芯片领域深耕多年，紧跟核心电子产品的发展趋势、持续进行产品创新，从音频功放芯片出发，陆续延伸覆盖了电源管理芯片、射频前端芯片和马达驱动芯片等产品市场，在多个欧美厂商主导的领域实现技术突破，形成了丰富的技术积累及较强的技术竞争力，积极覆盖新智能硬件的国产化替代需求。公司收入年均增速45%，利润年均增速58%。公司产品型号达到470余款，2020年度产品销量约32亿颗。2018-2020年公司收入依次为6.9亿元、10.2亿元和14.4亿元，年均复合增长率为44.5%；归母净利润依次是0.4亿元、0.9亿元、1.0亿元，年均复合增长率为58.1%；综合毛利率分别是32.7%、34.5%、32.6%，盈利能力相对稳定。2020年