太平洋证券：春秋电子（603890）-笔电景气度延续，产能释放+结构优化夯实成长基础

春秋电子(603890)事件：2021年上半年，公司实现营业收入20.59亿元，同比增长51.59%，归母净利润1.72亿元，同比增长24.74%。其中，第二季度，公司实现营业收入11.41亿元，同比/环比+29.50%/24.16%，归母净利润9292.39万元，同比/环比-3.43%/+17.09%下游高景气度+新增产能持续释放，夯实营收增长基础。在前序多篇报告中，我们一直强调疫情对笔记本电脑出货量的影响并非脉冲式的，而是具备长期效应的，这一观点在当前已得到充分验证，今年上半年，虽然全球疫情已相较去年同期明显改善，但全球笔记本电脑的需求及出货量并未有明显回落，IDC对2021年全球PC出货量的预估高达3.57亿部，同比增长18.1%。与此同时，公司核心客户联想集团的全球市场份额进一步提升，截止2021年Q1，联想PC出货量达到1282万台，增长59.1%，份额高达24.3%。全球笔记本电脑出货量的持续增长、原有核心客户市场份额的提升、以及新客户的订单起量，为公司新增产能的顺利释放奠定了极佳的基础，募投项目产能利用率逐步提升，南昌春秋募投项目及庐江三期项目建设稳步推进中，随着新增产能