西南证券：老板电器（002508）-产品渠道多维发力，多元成长曲线确定

老板电器(002508)投资要点业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收43.3亿元，同比增长34.7%；实现归母净利润7.9亿元，同比增长29.1%。单季度来看，Q2公司实现营收24.2亿元，同比增长24.3％；实现归母净利润4.3亿元，同比增长17.5%。相较2019年H1，公司营收增长22.6%，归母净利润增长17.9%；相较2019年Q2，公司营收增长29.5%，归母净利润增长23%。龙头地位进一步稳固，多元化布局初见成效。报告期内，公司第一品类群营收占比为78%，同比下降4.1pp；其中吸油烟机与燃气灶实现营收20.9/10.5亿元，同比增长26.7%/37.8%。第二品类群营收占比为9.5%，同比提升1.2pp；其中蒸烤一体机实现营收2.6亿元，同比增长96.4%。第三品类群营收占比为5.6%，同比提升2.2pp；其中，洗碗机实现营收1.7亿元，同比增长148.3%。我们认为，公司已经度过2017年Q4以来的低谷期，发力产品研发，积极布局多元品类群，在烟灶保有量提升速度趋缓的大背景下，实现多元驱动，覆盖整个厨房电器品类。另外，我们看到公司第一品类仍保持