华金证券：深圳燃气（601139）-拟收购胶膜龙头斯威克，切入光伏行业

深圳燃气(601139)事件：8月2日，公司公告，拟收购斯威克控股权。本次交易拟通过设立项目投资公司作为收购主体，项目投资公司注册资本18亿元，其中深圳燃气出资17.82亿元、持股比例99%，深圳燃气下属子公司深燃鲲鹏出资0.02亿元、持股比例0.11%，远致富海投资出资0.14亿元、持股比例0.78%，佳合投资出资0.02亿元、持股比例0.11%。项目投资公司成立后，拟收购东方日升持有的斯威克1.40亿股，交易完成后项目公司持有斯威克50%股份，交易对价18亿元，相当于2020年约13.8倍PE。斯威克2021年4月30日经审计的账面净资产为15.43亿元。2020年斯威克胶膜出货2.13亿平米，市占率约17.8%全球第二：斯威克是全球领先的光伏胶膜供应商，目前有效产能为3.6亿平方米/年，2020年产量2.54亿平米，销售量2.13亿平米，在全球光伏胶膜市场销量占比17.81%，位居全球第二。斯威克拥有115项技术专利（其中发明专利20项），能有效满足客户提高光反射率、增大组件功率、兼备水汽阻隔性等需求，产品获得UL（美国）、TüV（德国）、VDE（德国）、CQC（中国）、JET（