中航证券：三角防务（300775）-2021年中报点评：业绩创历史同期新高，产业链延伸打开成长空间

三角防务(300775)事件：公司7月29日公告，2021H1营业收入4.67亿元（+45.28%），归母净利润1.65亿元（+64.06%），毛利率46.90%（+3.72pcts），净利率35.38%（+4.05pcts）。投资要点：业绩创历史同期新高；存货规模扩大，有望兑现至利润表实现全年业绩高增长2021H1，公司营业收入4.67亿元（+45.28%），归母净利润1.65亿元（+64.06%），均为历史最高；毛利率46.90%（+3.72pcts），为近四年最佳水平，净利率35.38%（+4.05pcts），为历史最高。报告期内，公司参研生产的军品定型量产，营业收入规模持续扩大，规模效应显现，盈利能力逐步提升。公司借助400MN大型模锻液压机设备参与新一代战斗机、大型运输机等军工装备重要型号的预研到定型的整个阶段，成功进入主机厂的供应商体系。供应产品一旦定型且规模化生产后，一般不会轻易更换供应商，保持了较好的客户粘性。随着主机厂新一代装备的批量化生产，公司的规模与业绩有望呈现持续增长的态势。报告期内，公司收入和毛利润仍主要来自于模锻件产品且占比持续提升。模锻件作为公司的主要产品