国海证券：怡合达（301029）-动态研究：深耕工控长尾市场，乘风新兴产业崛起

怡合达(301029)深耕工业自动化长尾市场：公司为工业自动化设备企业提供零部件一站式供应，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。受益于我国非标自动化行业的快速发展，公司2017-2020年营收由3.76亿元提升至12.1亿元，复合增速为47.6%；归母净利润由0.64亿元提升至2.71亿元，复合增速为61.8%。公司预计2021年上半年营收7.6-8.2亿元，同比增长42%-53%；净利润为1.65-1.78亿元，同比增长36-47%。品类丰富度提升空间大，本土化优势明显：公司已形成工业自动化零部件产品体系，产品类别主要包括直线运动零件、传动零部件、启动元件等。公司已开发涵盖176个大类、1,404个小类、90余万个SKU并汇编成产品目录手册；年订单处理量约55万单，年出货总量超过230万项次，90%标准件可实现3天内发货；累计成交客户数突破4万家。行业内公司主要竞争对手为日本米思米，米思米经销品类数量达2670万种，远高于公司的