西南证券：川恒股份（002895）-2026年半年报点评：磷酸二氢钙盈利稳健，磷矿技改巩固资源优势

川恒股份(002895) 投资要点 事件：川恒股份发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入40.58亿元，同比增长20.76%，实现归母净利润5.60亿元，同比增长4.50%；2026年二季度实现营业收入22.34亿元，同比增长19.66%，环比增长22.53%，实现归母净利润3.71亿元，同比增长11.24%，环比增长96.97%。 磷酸二氢钙盈利能力提升，磷酸铁营收显著改善。2026年上半年，公司饲料级磷酸二氢钙、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷矿石分别实现收入12.22亿元、10.53亿元、6.83亿元、4.24亿元、2.18亿元，分别同比+44.80%、+10.31%、-4.52%、+33.19%、-6.49%；毛利率分别为36.34%、9.18%、34.30%、11.14%、83.03%，分别同比+3.74pp、-9.70pp、-10.27pp、+2.92pp、+1.82pp。综合来看，磷酸二氢钙向下游顺价顺畅，收入同比高增，毛利率逆势提升，是收入与盈利的主要拉动；磷酸铁受益动力电池与储能需求放量及工艺优化，同比快速增长，盈利弹性显现；磷矿毛利率仍然维持高位；磷铵