国海证券：三安光电（600703）-中报点评：2021H1业绩符合预期，Mini LED与化合物半导体齐飞

三安光电(600703)事件：公司发布2021年半年度报告：2021年上半年公司实现营业收入61.14亿元，同比增长71.38%；实现归母净利润为8.84亿元，同比增长39.18%。子公司三安集成上半年实现销售收入10.16亿元（不包含泉州三安滤波器实现的销售收入1,242.60万元），同比增长170.57%。投资要点：2021H1公司业绩符合预期，LED行业迎来新景气周期，公司主营业务盈利能力持续提升。受益于LED市场需求旺盛，部分低端产品价格持续上行，公司预计未来部分产品价格有望继续上调，将有利于公司盈利能力回升。毛利率方面，2021H1公司销售毛利率为22.10%（同比-8.5pct），销售净利率14.45%（同比-3.34pct），毛利率水平降低主要系低毛利LED芯片销量增加所致。费用方面，2021H1公司销售费用为0.83亿元（销售费用率1.35%），管理费用为3.72亿元（管理费用率8.79%），财务费用为0.58亿元（财务费用率0.95%），其中管理费用与财务费用同比增长均超50%，管理费用大幅增长主要系股份支付确认费用和办公及通信费用增加所致；财务费用大幅增长主要系汇兑