天风证券：三安光电（600703）-Mini LED与集成电路接棒，回归成长通道

三安光电(600703)事件：2021年7月29日，公司发布2021半年度财报。2021H1营收实现61.14亿元，同比增长71.38%，归母净利润实现8.84亿元，同比增长39.18%。点评：坚定看好公司长期发展，公司产品结构逐步优化，集成电路业务进展顺利，化合物第三代半导体受益国产替代催化，加速替代海外供应商，同时公司MiniLED产品由技术推进阶段进入市场化阶段，预计今年将实现快速放量，驱动公司业绩反转。2021H1收入实现61.14亿元，同比增长71.38%，Q2单季度，公司实现营业收入33.97亿元，同比增长80.11%，环比增长25.01%，归母净利润实现3.27亿元，同比增长34.41%，环比减少41.26%，主要因一季度公司政府补助所致，从扣非角度看，Q2扣非后实现利润2.52亿元，环比增长358.18%，公司二季度经营表现超预期，在收入、存货、扣非利润方面均实现环比一季度实现显著好转。（1）存货结构实现优化，经营回归成长。存货绝对值方面，由年初和一季度41.62/43.25亿元，下降至41.03亿元，其中库存品由期初29.44亿元下降至22.84亿元，比上年度末减少约