太平洋证券：宝钛股份（600456）-钛合金龙头王者归来，军民共振多点开花

宝钛股份(600456)公司看点：我国军用钛材需求增速高企，未来五到十年需求高景气度可期。根据有色金属工业协会统计，2020年我国航空航天用钛合金销量同比增长36%。“十四五”期间，我国新型军机放量，发动机、飞行武器产量快速增长；“十五五”期间国产民用大飞机以及军用航空航天需求将快速增长。下游需求持续旺盛将拉动军用钛合金需求在未来五到十年高景气度。短期看，近两年军用钛合金行业需求增速有望保持30%左右。军用钛合金供不应求，龙头企业扩产进行时。高端钛合金材料加工难度大，国内需求尤其在军用高端钛合金领域基本集中于龙头公司。龙头上市公司宝钛股份、西部超导和西部材料过去几年均实现不同程度的业绩增长。目前国内高端军用钛合金处于供不应求的状态，龙头公司均在扩充高端产能，军工产能增长弹性大的公司预期将获得更高的业绩增速。宝钛为钛材龙头，受益发动机、航空、飞行武器多领域增长。宝钛股份是钛材加工传统龙头，公司产品涵盖钛及钛合金板材、棒材、管材等产品，下游包含航空航天领域（发动机、航空、飞行武器等）、船舶等军用领域，以及化工、冶金等民用领域。公司在军用钛合金领域具备先入优势，在发动机、飞行武器用钛合金领域