东吴证券：容百科技（688005）-中报业绩预告点评：Q2量利齐升，业绩超市场预期

容百科技(688005)事件：公司预告2021年H1归母净利3-3.4亿元，同+453%-526%；扣非净利2.35-2.75亿元，同+383%-465%，对应Q2净利1.8-2.2亿元，同+521%-659%，环+51%-84%；扣非净利1.45-1.85亿元，同+519%-689%，环+62%-106%，中值净利1.65亿元，同环比+302%/84%，超市场预期，非经主要为坏账收回、政府补助等。产能利用率及前驱体自供比例提升，Q2量利齐升超市场预期。我们预计Q2公司出货1.2-1.3万吨，环增近50%，Q2新增产能顺利释放。单吨利润方面，我们测算单吨扣非净利达1.3万/吨左右，环增25%+，超市场预期。若不考虑会计估计变更带来的0.2亿元左右利润增厚，公司Q2单吨净利1.15万/吨+，环比+10%，若加回0.15亿元左右的股权激励费用及0.05亿元奖金计提，基本与会计估计变更带来的利润增厚所抵消，Q2单吨盈利提升明显，主要受益于前驱体自供比例提高（10%到近30%）以及产能利用率提升。随着未来客户结构的改变+一体化布局加强，我们预计公司全年单吨盈利有望达1.2万/吨+，同+70%以