东吴证券：容百科技（688005）-获孚能大订单，高镍大势所趋

容百科技(688005)投资要点事件：孚能与公司签订采购框架协议，约定2H21、22年全年向公司分别采购5505吨、30953吨高镍三元正极材料。双方接受预测需求量上下浮动20%，若孚能年度采购量未完成预测数量的80%，将按未完成数量对应货款的一定比例补偿给公司，协议效力强。海外车企放量，高镍化加速。孚能为戴姆勒全电动化平台eva2主供，配套高镍811软包电池，年中已正式出货，22年大规模放量，正极材料由容百独供。2H21/22年5505、30953吨，对应3.5、20gwh电池，对应约5万辆/30万辆车，由于戴姆勒计划25年纯电占比将提至50%，对应超130万辆纯电车，我们预计后续高镍电池需求将持续增长。除此之外，大众、宝马等纯电动平台放量，将进一步刺激高镍电池占比，我们预计23年高镍将成三元电池主流。公司绑定龙头，且客户结构多样化，上修22年出货预期。公司为宁德高镍正极主供，预计占比50~60%，我们预计21、22年宁德高镍连续翻番增长，公司有望配套4万、8万吨高镍正极。同时孚能放量且订单确定性高，sk、蜂巢、亿纬等22年增量明显，我们预计公司21年出货6万吨，同+130%；年底产