浙商证券：海康威视深度报告：聚焦海康的EBG业务：内涵、空间、路径与节奏

海康威视(002415)报告导读企业数字化转型老生常谈，“赋能”企业数字化转型逐渐成为海康第二成长曲线，因此EBG业务也是市场最为关注，但市场缺乏对EBG业务与“企业数字化转型”之间更为深刻的定性的分析、遑论定量分析。本篇报告我们从数字经济入手，通过对不同行业数字化转型痛点的分析，逐一对比，深刻揭示了EBG业务成长的根本驱动力，同时详细比较了在数字经济浪潮中，各类玩家的优势领域与未来可能的竞争格局。投资要点EBG业务的根本驱动力在于“立足用户需求，推动价值落地”对于不同的行业而言，EBG业务的重心有所不同：如在能源领域，对于安全生产的要求使得“规范作业行为、防范安全隐患”成为海康在能源领域首要解决的问题，对于智能楼宇、文教卫等，则有着天然的“拉进管理距离”的数字化治理需求，而在传统的制造业领域，随着人口红利的消退，“提升业务效率”成为海康的根本突破口。我们认为，EBG业务的根本驱动力在于“立足用户需求，推动价值落地”。数字经济下，各行业数字化转型的痛点与各玩家的优劣势分析根据《中国数字经济发展白皮书（2020年）》，数字经济可以用“四化”框架来描述、理解，“四化”分别为数据价值化、数字