天风证券：利扬芯片（688135）-专注独立测试十余年，深耕高毛利中高端测试赛道

利扬芯片(688135)我国独立测试龙头：专注于测试板块十余年，深耕中高端测试领域。公司十余年深耕成品+晶圆测试为芯片保驾护航,前瞻储备中高端集成电路测试产能，高端成品测试毛利率带动整体毛利高增长，同时公司研发投入逐年提升，业绩量价齐升稳定上涨。公司核心高管稳定，战略布局长三角和大湾区两大集成电路产业集聚区域的战略，专注于测试方案开发、晶圆级测试和芯片成品测试三大主营业，同时深度绑定汇顶科技、全志科技等优质客户，互为战略合作伙伴共同成长。独立测试必要性：产能调配灵活、高专业性、测试平台更多样丰富。国务院发布鼓励集成电路产业健康发展的“国发(2020)8号文”，明确将测试与晶圆制造、设计、封装和设备等产业链环节并列，体现独立测试赛道的重要地位。公司具有高专业性，拥有大量测试相关专利及研发人员；产能调配灵活，可以尽力满足客户测试产能需求；作为独立第三方测试企业，拥有公正的身份立场；提供“美食街”模式的测试平台选择，满足各类工艺各类应用的芯片测试需求。与封测一体公司相比，公司更为专业独立；与晶圆代工企业相比，公司测试成本相对较低；与IDM厂商相比，公司测试服务客户范围更加广阔；与芯片设计公司