万联证券：珠江啤酒（002461）-点评报告：21H1业绩基本符合预期，高端单品“黑金纯生”驱动销量增长

珠江啤酒(002461)报告关键要素:公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021年H1实现归母净利润2.95-3.44亿元（YoY+20%-40%），较2019年增长39%-62%。其中，Q2预计实现归母净利润2.25-2.74亿元（YoY-0.2%-+21.6%），较2019年增长（23%-50%）。21H1预计实现基本每股收益0.13-0.16元/股。综上来看，业绩基本符合预期。投资要点:高端单品“黑金纯生”继续发力，助力公司销量增长的同时驱动产品结构升级增厚利润。21H1公司聚焦啤酒主业，持续推进啤酒销量增长及产品结构升级，完成销量62.34万吨，同比增长10.25%，虽然Q1年前疫情略有抬头影响了公司销量增长的势头，但鼓励就地过年的政策刺激了公司基地市场珠三角的春节消费，预计销量同增约40%，20Q2由于疫情受控后的反弹性消费以及渠道补库存需求存在高基数效应，叠加广深疫情反复也对即饮终端消费形成压制，预计21Q2销量同比微降。21H1销量增长预计仍主要由高端单品“黑金纯生”驱动，“0度系列”销量下滑明显，主因消费升级大背景叠加目标消费人群消费力承压。销量恢复增长+结构升级加