万联证券：桐昆股份（601233）-点评报告：涤纶景气上行势头正旺，全年维持业绩宽幅增长可期

桐昆股份(601233)报告关键要素:2021年7月15日晚，桐昆股份发布了2021年半年度业绩预增公告，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润41.0亿元-42.5亿元，与上年同期相比增加30.88亿元-32.38亿元，同比增长305%-320%。投资要点:涤纶长丝景气回升叠加浙石化二期项目投产，利润水平宽幅增长：公司上半年盈利水平超预期增长，预计实现归属于上市公司股东的净利润41.0-42.5亿元，同比增长305%-320%。其中Q2预计实现归属于上市公司股东的净利润23.8-25.3亿元，同比增长308%-334%。推动公司业绩增长的主要因素有二：1.公司参投的浙石化二期炼化一体化项目已于去年四季度投入运行，现运行效益良好预计于年内达产，为公司带来丰厚投资收益。2.受益于终端纺服行业回暖、出口订单回流国内，2021年上半年涤纶长丝景气持续上行。成本端PTA、MEG受原油影响价格大幅上涨，成本、需求双重支撑下涤纶长丝价格上半年自低位回升幅度显著，尽管由于成本端受压导致二季度涤纶长丝价差有所缩减，但整体来看上半年涤纶长丝利润环节同比上年增幅可观。公司子公司恒超化纤年产50