国海证券：三环集团（300408）-业绩预告点评：2021H1业绩符合预期，定增扩产MLCC成长可期

三环集团(300408)事件：公司发布2021年半年度业绩预告：预计2021H1实现归母净利润9.73-11.40亿元，同比增长75%-105%。投资要点：2021H1年业绩符合预期，下游旺盛需求驱动公司业绩同比高速增长。受益于5G技术广泛普及应用与国产替代进程不断加速，被动元器件市场需求旺盛，公司作为国内电子陶瓷平台型企业，主要产品MLCC、陶瓷基片等电子元件及材料、陶瓷封装基座等半导体部件销售大幅增加，驱动业绩高速增长。从行业层面看，海外疫情不确定性影响被动元件行业供给，下游需求强劲之下，被动元件行业景气度有望持续上行。1）需求方面，消费电子创新、5G基站建设与汽车电子化带来MLCC量价齐升，中国电子元件协会预计，2023年中国MLCC市场规模将达533.5亿元；陶瓷封装基座有望持续受益于石英晶体振荡器与SAW滤波器在5G时代中的需求增加。2）供给方面，据国际电子商情数据，仅华新科、旺诠两家台系厂商在马来西亚电阻产能已占全球的7.5%，在海外疫情存在较大不确定性的影响下，各大被动元件生产厂商的产能受限，短期内供不应求的局面仍将持续。3）价格方面，由于上游原材料、运输等成本持续增加，