西南证券：晶晨股份（688099）-多媒体智能SoC龙头，开启新征程

晶晨股份(688099)投资要点推荐逻辑：1、传统业务所在的智能机顶盒、电视、智能音箱行业未来五年CAGR分别达7%、6%和20%。2、掌握12纳米制程工艺等先进技术锁定小米、TCL、创维、阿里巴巴等各领域Top5厂商，出货有保障。3、2020年WIFI蓝牙芯片与汽车电子实现突破，预计2021年营收达到1.7亿元。公司SoC销量突破1亿颗，WIFI蓝牙芯片搭载SoC出售打开市场，前景广阔。三大支柱业务，赛道长坡厚雪，机会不断。（1）高清化+智能化浪潮，智能机顶盒IPTV用户数从2020年的3.2亿户增长至2023年的6.1亿户，机顶盒芯片需求走高。（2）全球电视市场保持6%的增长，为国产电视品牌提供增量市场；国产电视品牌持续提高海外市场市占率争取存量市场。国产电视存量增量双丰收形势大好，助力电视芯片销量。（3）AI音视频应用方兴未艾，未来5年智能音箱市场和智能家居增速在20%和10%以上，AI音视频芯片前景广阔。技术优异，产品有保障，锁定优质客户。技术方面，晶晨已掌握12纳米制程工艺、内置5Tops神经网络处理器、4K超高清编码等技术。研发投入逐年提升（2020达21.1%），研发人员