浙商证券：周大生业绩预告点评报告：Q2业绩大超预期，印证公司稳定性及成长性

周大生(002867)投资要点公司发布21H1业绩预告，单Q2归母净利3.65-3.85亿，远超市场预期：21H1归母净利6-6.2亿，同比20H1增长82%-88%，同比19H1增长26%-30%。倒推21Q2归母净利3.65-3.85亿，同比20Q2增长59-67%，同比19Q2增长30%-37%。公司于6月底上调加盟商计克类黄金品牌使用费增厚业绩，并公告拟股份回购彰显发展信心：公司长期以来给予渠道丰富利润，随着公司品牌力、产品力的逐步提升，公司逐步提高利润分享的比例，公司自19年下半年提升计价类黄金品牌使用费后，6月底再次上调计克类黄金品牌使用费，由单克收取3-8元变为收取12元，预计将带来全年利润的大幅增厚。最具进取心的珠宝品牌龙头，中长期的稳定性与成长性会有其固有节奏：1）公司最为了解中国市场，整个发展历程中均积极拥抱变革，情景风格珠宝、渠道管理模式及直播等内容电商采用均引领行业。2）本轮珠宝趋势为饰品化、数字化、新渠道变革，公司拥抱变化、稳扎稳打，线下门店稳步提质，推进经营数字化及提升加盟商盈利能力。净开店最差时点已过，Q1消化部分2020年遗留因素，预计Q2开店回归疫情前