光大证券：中环股份（002129）-2021年半年度业绩预告点评：业绩超预期，TCL入主+工业4.0助力公司出货高增

中环股份(002129)事件：公司发布2021年半年度业绩预告，2021H1预计实现营业收入170~180亿元，同比增长96.66~108.23%；预计实现归母净利润14~15.5亿元，同比增长160.06~187.93%，超出市场预期。210产品规模提升加速，助力公司出货、盈利能力和市场竞争力行业领先。（1）出货端，公司正持续加快210产品规模提升，2021H1末210硅片产能已提升至70GW，210产品产能占比约40%，产销规模同比提升110%；未来90亿定增落地后公司硅片产能将突破100GW，210产能占比将进一步提升至80%。（2）盈利端，通过一系列技术进步，2021H1公司单位产品硅料消耗率同比下降近2%，硅片A品率大幅提升，较大程度改善单位产品毛利率；此外公司通过长期构建的良好供应商合作关系，较好地保障了公司产销规模的提升，在硅料价格快速上涨的背景下通过技术进步和供应链合作实现公司盈利能力的行业领先。12英寸硅片取得积极进展，国产替代背景下公司出货有望持续超预期。长期来看，在中美博弈背景下，政策红利和国产替代是未来中国半导体行业的主旋律，而阶段性的供给紧缺亦将推动行业景气度