国海证券：亿华通（688339）-深度报告：“以奖代补”新政带来新动能，自研龙头充分受益

亿华通(688339)投资要点：国内燃料电池发动机系统龙头厂商。2020年国内装配率第一，公司已与宇通客车、北汽福田、中通客车、申龙客车及吉利商用车等众多优质下游客户建立稳定合作关系，并获宇通客车及申龙客车注资。6月25日，公司拟非公开发行2亿元用于燃料电池综合测试评价中心的建设，未来将助力产品力提升。6月28日，公司与丰田成立合资公司，今后有望借助丰田在燃料电池领域的深厚积累，实现电堆及关键零部件技术的快速升级。氢燃料电池更环保，更高效。相比锂离子电动车及燃油车，氢燃料电池汽车具备显著的环保性（CO2全周期排放最少）、高能效、长续航等优势，是未来最为理想的新能源汽车。预计氢燃料电池汽车将会效仿锂电池汽车发展路径，与锂电池汽车形成互补，共同推进我国新能源汽车产业建设。政策推动+成本下行，行业即将迎来快速发展。我们认为燃料电池汽车快速发展的第一催化剂为政策驱动。2020年氢燃料电池汽车鼓励政策密集发布，行业迎来边际改善。此外，技术进步、国产化与规模效应的多重催化将为燃料电池汽车成本下行打开空间。未来随着成本的持续下行，氢燃料电池汽车普及率有望稳步提升。重研发、广布局，公司未来将充分受益于