财信证券：三七互娱（002555）-二季度业绩逐步好转，出海有望贡献第二增长极

三七互娱(002555)事件：7月12日，公司发布2021半年度业绩预告：2021H1实现归母净利润7.8亿元-8.5亿元，同比下降49.99%-54.11%，EPS为0.3517元-0.3833元。新上线产品逐渐释放业绩，二季度业绩明显好转。拆分单季度看，2021Q2公司实现归母净利润6.63亿元-7.33亿元，环比2021Q1增长466.67%-526.50%，同比2020Q2下降31.72%-24.51%，但较2019Q2增长14.51%-26.60%。公司业绩下滑的主要原因在于，一季度国内上线的《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》等新游戏在初期买量投入较大，叠加全球发行的《Puzzles&Survival》仍在持续增大流量投放，造成上半年销售费用增速高于营收增速。随着已上线产品的成熟运营，前期投入在二季度开始有所回收，公司二季度业绩也表现出回暖趋势，预计利润有望于三四季度进一步释放。短期产品储备丰富，下半年关注新品上线节奏。短期来看，公司产品储备丰富，产品类别涉及MMORPG、SLG、SRPG、模拟经营、卡牌等多个品类，接下来有计划发布《斗罗大陆：魂师对决》《传世之