国海证券：卓胜微（300782）-业绩预告点评：2021H1业绩指引符合预期，长期成长路径清晰

卓胜微(300782)事件：公司发布2021年半年度业绩预告：预计2021H1实现归母净利润9.91-10.25亿元，同比增长180.72%到190.36%。投资要点：2021H1业绩指引符合预期，产业链量价齐升叠加模组化趋势显著助力公司表现亮眼。根据公司半年度业绩预告，我们测算公司2021Q2单季度实现归母净利润4.99-5.33亿元（同比增长148.26%-165.17%，环比增长1.42%-8.33%），主要得益于：1）5G通信技术的发展带动了射频前端市场需求的快速增长，公司产品在客户端持续渗透；2）相较于去年同期，公司产品类型实现从分立器件向射频模组的跨越，凭借产品的高性能指标及交付稳定性等综合优势，适用于5G新频段的接收端射频模组产品需求持续攀升。5G加速落地打开射频行业天花板，射频前端芯片产业链将迎来量价齐升，根据Yole数据显示，射频前端市场规模有望从2019年的152亿美元增长至2025年的254亿美元，2020-2025年年均复合增长率达到11％。与此同时，在5G时代下射频前端模组化趋势显著，根据Yole预测，2025年前端射频模组市场规模将达到177亿美元，约占射频