国海证券：电力行业2021年报&2022Q1财报总结：火电Q1业绩环比改善明显，集中式绿电运营商表现强劲

电力板块全年及2022Q1回顾：1)行情回顾：跑赢大盘。2021年电力板块整体涨跌幅为58.27%，跑赢大盘，位居A股各板块第四。2022年前四个月电力板块涨跌幅为-15.79%，跑赢大盘，位居A股各板块第十七。2)业绩回顾：2021年电力板块收入同比增加23.7%，CAGR2=10.5%；2022Q1收入同比增加26.8%，其中，火电板块同比增速达28%。2021年电力板块归母净利润同比下降81%，主要是因为火电板块亏损416亿元。2022Q1火电板块业绩改善，拉动电力板块归母净利润提升至147亿元（2021Q4为-392亿元）。火电：煤价大涨拖累业绩，2022Q1环比转亏为盈。1)行业：2021年，火电板块收入同比增长26.0%，CAGR2=10.7%；2022Q1收入同比增长28.5%。2021年，在燃煤成本大涨背景下，火电板块全年亏损416亿元，若不考虑减值损失，则亏损缩窄至292亿元。2022Q1在燃煤电价涨幅放开以及煤价监管趋严的背景下，火电板块归母净利润11.3亿元，2021Q4为-437亿元（不考虑减值损失），环比转亏为盈。受大幅亏损以及存货同比大增126%影响，202