华创证券：众安在线（6060.HK）深度研究报告：基本盘稳定，业务边界不断拓展

互联网保险第一股，互联网+保险基因构筑核心竞争力。众安在线是中国首家 互联网保险公司，以“保险+科技”作为其核心战略，通过旗下子公司在保险、 科技、虚拟银行等业务领域实现多元化布局。从股东阵营、高管配置来看，众 安具备在互联网+保险行业精细化运营的基础，已具备一定的先发优势。  看点一：发力互联网非车险业务，看好其持续领先地位。2022 年上半年，公 司在互联网财险市场中以 20%的市场份额排名行业第二，保持领先地位。相较 于其他大型财险公司（平安财险、人保财险、太保财险），众安由于战略及险 种结构的差异，赔付率持续低于行业，费用率虽然高于其他大型财险公司，但 随着自营渠道建设效果显现+科技助力，预计 COR 或将持续改善。众安主营 互联网财险业务，并主要聚焦于非车险业务。互联网车险业务规模增长与渗透 率提升整体受限，而互联网非车险拥有场景化、生态化的属性，渠道以第三方 为主，是众安的优势所在