东吴证券：先惠技术（688155）-与宁德再签2.6亿订单，模组+PACK高自动化率加持腾飞在即

先惠技术(688155)事件：从2021年5月7日起至今，公司累计收到宁德时代及其子公司各类合同及定点通知单金额合计约为2.61亿元（不含税）。投资要点宁德时代订单加速落地，短期业绩高增确定性较强：先惠2021年1月初公告中标宁德+孚能5.7亿元订单（含税），目前已开始发货，我们预计2021年中报确认收入；2021年5月6日公司获宁德2.9亿订单（不含税），我们预计2021年年报确认收入；2021年7月11日公司公告再获宁德2.6亿元订单（不含税），我们预计2021年年报至2022年一季报确认收入。2021年初至今公司公告的宁德+孚能订单合计11.2亿元，为2020年收入（5.02亿元）的2.2倍，充足订单保障短期业绩高增。我们预计2021下半年宁德还有大约50条产线落地，当前模组、PACK线自动化率正处于由低向高提升的拐点，先惠凭借高自动化率优势有望订单持续落地。高自动化产线大势所趋，自动化率拐点已现：自动化率提升自2020年开始加速，我们判断核心原因是2020年电动车快速放量、车厂倒逼电池厂做出革新所致。我们测算在高自动化率假设下，2021-24年模组线+PACK线全球市场空间达9