光大证券：万华化学（600309）-2021年半年度业绩预增公告点评：业绩大幅增长，产业链下游延伸提升长期成长空间

万华化学(600309)事件：公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计报告期内实现归母净利润134-136亿元，同比增长373%-380%；其中Q2单季实现归母净利润68-70亿元，同比增加365%-379%，环比增加2.4%-5.4%。点评MDI持续景气，公司装置技改完成扩充产能：2021年上半年，随着全球新冠疫情缓解，下游市场需求好转：截至2021年5月，国内家用冰箱累计生产3712万台，同比增长30%；冷柜累计生产1349万台，同比增长44%。供给端，美国部分地区MDI装置受极端天气影响造成产量下降，且上海亨斯曼（24万吨）、欧洲亨斯曼（47万吨）、日本东曹（40万吨）检修导致开工率下降，使得2021H1全球MDI供给较为紧张，MDI价格快速上涨：2021H1公司纯MDI均价2.41万元/吨，同比上涨39%，聚合MDI均价2.29万元/吨，同比上涨68%；其中Q2单季公司纯MDI均价2.40万元/吨，同比上涨47%，环比小幅下降0.65%，聚合MDI均价2.22万元/吨，同比上涨63%，环比下降5.7%。随着新冠疫苗持续推进带来的需求增量，预计未来冰箱冷柜需求提升有望继续带动M