东方证券：纳思达（002180）-有效应对汇率风险，上半年稳定增长

纳思达(002180)事件：公司发布业绩预告，预计上半年归母净利润为4至5亿元，同比增长11%至39%。核心观点业绩稳健增长：公司在2020年因7.7亿元汇兑损失影响了业绩，公司今年采用了外汇衍生品对冲风险，预计上半年衍生金融产品带来的非经常性损益对税前利润的补偿金额为0.85至1.3亿元，较好地对冲了利盟人民币贷款及企业经营的汇兑损失。纳思达是全球化经营的企业，较大比例营收来自北美、欧洲等境外市场，在上半年美元等汇率波动较大的背景下，业绩的稳健增长体现了公司已具备较好的全球化管理能力，也有望打消部分投资者对公司的一大顾虑。在上半年，公司的打印机业务硬件销量与收入企稳回升，芯片与通用打印耗材业务收入同比增长，其中，打印机主控芯片、通用MCU、物联网SoC安全芯片出货量增长趋势良好；通用打印耗材芯片与通用打印耗材销量同比回落，主要因为去年同期家用需求大幅增长。打印领域稀缺标的，低估值并购奔图：纳思达具备从零部件、芯片、耗材到打印机设备，以及打印管理服务的完整打印产业链布局，是全球前五大激光打印机生产厂商（包含托管的奔图），是国内唯一突破国外巨头打印技术垄断的厂商，也是通用耗材和通用耗材芯