浙商证券：中国中免2021中报业绩预告点评：竞争加剧，Q2归母净利润率环比下降0.8pct

中国中免(601888)海南销售额环比略降+首都机场租金影响下降，Q2归母净利25.9亿元2021上半年，公司实现营业收入约355.0亿元，同比增加83.8%；归母净利润约54.4亿元，同比增加4.8倍；扣非归母净利润约53.4亿元，同比增加5.9倍，在去年上半年低基数上同比均实现大幅增长；上半年归母净利润率15.3%。其中Q2，公司实现营业收入约173.7亿元，同比增加53%；归母净利润25.9亿元，同比增加1.7倍；扣非归母净利润25.1亿元，同比增加1.8倍，归母净利润率14.9%，环比下降0.8pct，我们认为主要受海南离岛免税市场激烈的价格竞争影响。6月传统淡季+局部疫情影响下，Q2海南离岛免税销售额环比小幅下滑海南离岛免税市场6月销售额受短期因素影响，Q2销售额环比略降。根据央视新闻，自2020年7月至2021年6月，新版离岛免税购物政策实施一整年，离岛免税商品销售额约为468亿元，同比增加约2.3倍；日均购物金额1.28亿元，同比增加2.3倍；日均购物旅客1.9万人次，同比增加1倍；其中，化妆品、手表、首饰销售金额排名前三，合计占同期离岛免税销售额的71.5%。按照此口径