东吴证券：首旅酒店（600258）-2026半年报点评：RevPAR同降1%，利润率同比提升

首旅酒店(600258) 投资要点 事件：2026年8月28日，首旅酒店发布2026年半年度报告，26H1营收35.80亿元，同比-2.2%；归母净利润4.41亿元，同比+11.0%；扣非归母净利润3.68亿元，同比+9.6%。 Q2归母净利润同增7%：Q2营收18.03亿元，同比-4.9%；归母净利润2.72亿元，同比+6.8%；扣非归母净利润2.24亿元，同比-1.1%。Q2毛利率42.3%，同比+1.2pct；销售/管理/财务费用率分别为7.7%/10.5%/3.0%，同比-0.5/+0.9/-0.7pct；归母净利率15.1%，同比+1.6pct。成本下降及财务费用改善支撑利润率提升。 酒店管理收入同增7%：分业务来看，Q2酒店运营/酒店管理/景区收入分别为10.52/6.63/0.88亿元，同比-10.9%/+6.7%/-6.2%。酒店管理收入增长，受特许酒店规模增长及CRS渠道预订贡献提升带动；酒店运营收入下滑主要因直营店数量及房量减少。 拓店节奏阶段性放缓：截至26H1末，公司酒店数8,013家，yoy+10.3%，Q2新开酒店388家；H1累计新开606家，累计净开21