财信证券：金丹科技（300829）-乳酸-丙交酯-聚乳酸一体化发展，打造可降解行业之星

金丹科技(300829)投资要点：公司是国内乳酸行业龙头，乳酸的市占率全国第一。按照2021年的产能统计，公司是全球前三，全国唯一的超十万吨产能的乳酸供应商，公司拥有乳酸产能达15.5万吨，约占全国乳酸产能的50%。公司计划今年下半年新建20万吨乳酸生产线，产能进一步扩大，规模化优势明显。同时，公司位于黄淮海玉米主产区—豫东平原，在玉米的采购和运输上具备较强的优势，公司还成立了专门的农业子公司，旨在降低玉米价格的波动对公司乳酸的成本影响，公司的成本控制能力进一步加强。向下延伸聚乳酸(PLA)业务，攻克核心技术丙交酯，一体化优势明显。聚乳酸生产环节的核心壁垒是中间体丙交酯，公司丙交酯生产采用有机胍催化剂，相对于其它方法具备更高的催化效率和产出效率，在提高产出率的同时能显著降低成本。同时，公司是国内少数几家具备乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链的企业，一体化带来的成本优势和规模优势明显，丙交酯和聚乳酸有望成为公司的核心盈利来源。可降解赛道宽而广，禁塑令有望带动乳酸和聚乳酸需求高增长。2020年7月，国家发改委等九部门联合发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，明确禁限不可降解塑料袋、一次性塑