西南证券：莱克电气（603355）-多元业务协同发展，自主品牌加快成长

莱克电气(603355)投资要点推荐逻辑：公司是吸尘器代工龙头，逐渐从odm转向自主品牌。目前odm业务贡献了公司主要的营收来源，自主品牌运营逐步见效。在国内清洁电器市场规模快速扩张的背景下（2020年清洁电器销售额140亿元，同比增长20%），公司自主品牌渠道加快转型，聚焦爆品营销加码，未来自主品牌业务有望成为公司主要的营收增长动力，预期未来三年自主品牌业务复合增速超过40%。此外，凭借深厚的技术优势，公司在传统代工业务的基数上，外延拓展汽车零部件业务。随着汽零业务的逐步放量，零部件业务有望成为公司新的增长来源。吸尘器代工龙头，历史业绩稳健增长。莱克电气是一家多年从事环境清洁和生活小家电研发、制造、销售的企业。公司主营产品涵盖了以吸尘器、空气净化器、净水机、厨房电器为主的ToC端产品，以微特电机、精密零件为主的ToB端产品。在传统代工业务的基础上，公司先后推出了五大自有品牌。经过多年培育，自有品牌业务初有成效。2020年公司营收为62.8亿元，5年复合增长率为9.4%。其中以自有品牌为主的内销占比达到了29.6%。2021Q1，公司营收为20.1亿元，同比增长78%，相较于2019Q