财信证券：中国中免（601888）-提交港股上市申请，推进全球化布局进程

中国中免(601888)投资要点：事件概览：公司发布公告称于6月25日已向香港联交所递交发行上市申请，公司计划发行H股股数不超过本次发行后公司总股本的8%(超额配售权行使前)，并授予国际承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。根据H股招股说明书，公司此次募资主要用途有：1）拓展海外渠道；2）巩固国内渠道；3）促进产业链延伸；4）改善供应链效率；5）巩固上有采购体系；6）升级信息技术系统；7）市场推广和完善会员体系等。事件点评：赴港上市，公司全球化进程加速。根据H股招股说明书，公司拥有全国最多的免税店，现经营194家店铺（大陆188间店铺+港、澳、柬埔寨6家店铺），已成为全球最大旅游零售商，2020年在国内免税市场市占率达到92.3%，在全球旅游零售市场中占据22.6%，均位列第一。我们认为，公司兼具规模与成长优势，此次赴港上市一方面有望提升公司国际知名度，另一方面将有利于公司积极拓展新店、优化供应链以巩固国内免税地位且拓展海外业务。公司亮点：多品牌+核心渠道+强供应链，公司龙头地位稳固（1）品牌优势：品牌矩阵有望日臻完善，客单价有望提升。三亚国际免税城一期二号地定位精奢，