华西证券：太阳纸业（002078）-业绩符合预期，静待文化纸旺季行情

太阳纸业(002078)事件概述公司发布2021年半年度业绩预告，2021年H1，公司实现净利润21.54亿元至22.94亿元，同比增长130%-145%。基本每股收益为0.82元/股至0.87元/股。公司业绩符合我们的预期。分析判断:新产能陆续投产叠加溶解浆景气度恢复致使公司利润大幅增长。2020年12月和2021年1月，公司老挝120万吨的造纸项目中的两条分别年产40万吨的高档包装纸生产线暨PM1、PM2相继投产运行。同时，公司山东兖州本部45万吨特色文化用纸项目于2020年12月份进入试生产阶段。公司产能实现较大幅度的释放，致使公司2021年上半年主要纸产品的产量、销量及收入、利润同比均实现增长。同时，国内溶解浆产品的市场景气度恢复，致使公司溶解浆产品盈利能力提升。文化纸价格触底，静待旺季行情。2021年H1，文化纸受到进口纸冲击较大。2021年1-5月累计进口39.57万吨，同比增加143.44%。单2021年5月，我国双胶纸进口量约10.96万吨，同比增加131.86%，不过环比减少了6.51%。进口纸的大量涌入对文化纸市场造成了较大冲击，不过我们认为文化纸的市场价已经处于历