西南证券：华能国际（600011）-2023年三季报点评：火电环比持续改善，股权处置增厚利润

华能国际(600011)投资要点事件：公司发布2023年三季报，23Q3实现营收653亿元，同比减少2.7%；实现归母净利润62.6亿元（22年同期亏损9.3亿元），环比增长54%。前三季度公司分别实现营收/归母净利润/投资净收益1913/126/35亿元，投资净收益主要系公司转让四川公司49%股权使得投资收益同比增加。受益于入炉煤单价下降，火电盈利持续修复。分板块看，前三季度燃煤/燃机分别实现利润34/7亿元，燃机同比+90%，燃煤板块扭亏为盈（22年同期亏损119亿元）；经测算，23Q3煤电板块度电利润回升至0.026元/千瓦时，同比/环比+0.053/+0.019元/千瓦时，盈利持续修复。上网电量稳定增长，火电发挥顶峰保供及系统调节作用。23Q3公司实现上网电量1262亿千瓦时，同比增长2.1%，其中，燃煤/燃机分别同比-0.12%/+8.9%。23Q3火电发电量同比略有增长，主要系迎峰度夏期间，在全国大范围高温天气持续时间较短以及来水量增加的情况下，公司火电发挥顶峰保供及系统调节作用。23Q3公司新增风/光装机60.7/91.1万千瓦，装机目标完成过半。23Q3公司风/光分别实