国海证券：纳微科技（688690）-新股研究报告：纳米微球技术全球领跑，助力国内创新药产业蓬勃发展

纳微科技(688690)公司纳米微球技术全球领跑，为国内创新药产业赋能,公司主营业务为化药、生物药纯化色谱填料的研发生产以及LCD面板的聚合物间隔物微球的生产。色谱填料主要用于化药、生物药生产后的下游分离纯化步骤，是药物生产过程中的刚需步骤。公司目前纳米微球技术获得多项重大突破，能够为国内如火如荼发展的创新药产业直接赋能。2019年国内市占率约为9.5%，是国内目前第一家以纳米微球材料的研发生产和销售为主营业务的待上市公司。公司业绩快速增长，2017-2020年公司营收CAGR为53%，归母净利润CAGR为81%，财务数据优异。色谱填料是化药、生物药产业分离技术的核心，国内市场伴随创新产业的快速发展迅速扩大。色谱填料是色谱层析技术的关键，在化药、生物药的分离纯化过程中发挥重要作用。在单抗生产中，分离纯化环节一方面占据生产成本的65%以上，另一方面还直接决定单抗的综合性能表现，也是生物制药的主要生产瓶颈。行业市场广阔且发展稳定，预计2024年全球市场规模29.93亿美元，复合增长率为7.16%。目前由于技术垄断和行业黏性问题，全球市场主要被GEHealthcare，Tosoh，Bio-R