浙商证券：杭州柯林深度报告：变电智能监控领军企业正在崛起

杭州柯林(688611)报告导读乘“十四五”电力物联网改造、电网智能化升级之风快速成长，定制化技术创新能力铸就高毛利护城河。投资要点电力物联网大周期开启，变电智能化监控低渗透率预示高市场潜力我国电网正加速迈入“电力物联网”信息化建设阶段，电网智能化改造力度将不断提升，预计2025年电力信息通信总投资规模达到820亿元，5年复合增速将达到14%。预计2020-2030年间，我国将新增或改造超过7000座智能变电站，变电系统监测产品市场容量超过500亿元。公司深耕的浙江省（电网智能化试点省份）当前存量变电设备监控智能化渗透率较低，省内外市场潜在空间巨大，且行业处于成长早期需求增速较快。品类延伸、领域拓展、区域扩张构成三大核心成长逻辑品类延伸：公司软硬件开发能力较强，产品种类拓充和功能创新迭代速度较快，及时满足电网智能化升级需求。区域扩张：公司深耕浙江多年，省内市占率超过50%。随国内其他省份变电站智能化改造需求快速跟进，公司凭借领先技术实力、优质服务团队及上市后进一步提升的品牌影响力，有望体现先发优势，大规模拓展全国市场。领域拓展：公司核心技术延展性强，预计将进一步开拓输电、配电智能化建设