民生证券：和而泰（002402）-高端智能控制器龙头，汽车+频射芯片驱动未来成长

和而泰(002402)高端智能控制器龙头，业绩高速成长和而泰于2000年成立，深耕智能控制器二十年，是一家专业从事智能控制器技术研发、产品设计、产品制造的高新技术企业，2018年收购铖昌科技拓展至射频芯片领域，打通了智能控制器上游。公司坚持高端技术、高端客户、高端市场的“三高”经营定位，经营业绩持续高速增长，盈利能力强，国际化部署初具成效。国内智能控制器市场竞争格局较为分散，公司依托研发设计优势与运营管理优势，有望进一步提高市占率。家用电器与电动工具支撑公司基本业务稳定增长国内厂商凭借产业集群及工程师红利，逐渐在人工成本、产业链协同等方面取得了一定优势，因此智能控制器行业呈现出国产化趋势。同时，下游终端厂商竞争加剧，智能控制器外包化比例上升。国内智能控制器供应商有望进一步扩大市场空间。智能控制器的发展与下游终端应用息息相关，具有明显的定制化特征。公司在智能控制器行业积累了极为丰富的研发设计经验，生产供应链成熟，运营管理系统高效，因此能够及时响应下游客户的需求变化进行技术迭代，并减少综合成本。家居智能化浪潮袭来，作为智能终端的核心部件，智能控制器迎来了较大的发展空间。无绳化和无刷化技术趋