东吴证券：恩捷股份（002812）-与LG签订长期供货合同，进军美国市场

恩捷股份(002812)投资要点事件：上海恩捷与UltiumCells签署合同，约定自合同签订日至2024年末UltiumCells向上海恩捷采购2.58亿美元以上的锂电池隔离膜。绑定LG，公司进军美国市场，我们预计为美国地区主供，成长为全球龙头。UltiumCells为通用汽车与LG的在美合资电池公司，设计年产能35GWh（一期），我们预计于22年投产，考虑产能爬坡与产能利用率因素，预计2022-2024年可共生产50-60GWh电池，对应隔膜需求7.5-8亿平，本次2.58亿美元采购合同对应5-7亿平隔膜，占合资工厂比例预计70%以上。公司此前为LG中欧地区主供，21年我们预计出货3-4亿平，同比翻番，本次供货协议突破美国市场，预计逐步成为LG的全球主供，全球隔膜龙头地位确立。美国政策或超预期，电池厂加速在美布局，公司或充分收益。美国清洁能源提案力度远超此前预期，加码趋势已定，政策类比此前欧洲政策高度，我们预计美国21年销70万辆，22年有望销140万辆，连续两年翻番，未来高增开启。电池厂加速在美布局，LG计划与通用建设第二座电池工厂，年产能35GWh，25年在美动力电池总产能将超