光大证券：顾家家居（603816）-跟踪报告：行业新周期，战略转型铸造成长空间

顾家家居(603816)要点复盘能力圈：营销能力与组织能力领先。借助激进的营销投入，顾家家居把握了房地产成长的流量红利，在众多沙发公司中脱颖而出，2010年前后实现18亿收入规模。公司于2012年引进的职业经理人团队助其规模更上一个台阶；高管团队到位后调整组织结构，设置事业部制推动软体家居几个细分品类独立高效扩张，公司在此期间门店快速扩张，各个品类都有所突破。浅谈顾家战略：坚持长期主义，提升全价值链主导能力。由于家居产品非标低频的属性，公司的成长离不开制造、品牌运营及渠道管理环环相扣的全产业链掌控。顾家家居通过管控并推动产业链的效率提升，逐步提升公司在全价值链的配比。确立大家居战略，推动多品类运营：顾家确立了围绕全屋品类布局的战略方向，同时，由于消费仍然有品类品牌意识，公司同步推动单品类扩张及多品类融合的策略，选择一条难却正确的路。渠道环节，公司建立区域零售中心，组织层面支持多品类融合战略落实，并且将决策环节前置提升市场策略决策效率；制造环节，公司率先布局新品类产能，公司定制家居已经规划30亿产值的产能；后端制造与供应链全面为前端服务，从制造思维走向零售思维。借助信息化打通全产业链，实