信达证券：道通科技：全球布局的汽车诊断龙头，成长进入快车道

道通科技(688208)本期内容提要:ADAS校准与智能汽修云服务成为主要增量。公司通过紧密跟踪汽车发展趋势和持续进行产品创新，目前已构建了包括汽车综合诊断产品、针对汽车胎压监测系统的TPMS系列和针对汽车智能辅助驾驶系统的ADAS系列在内的三大产品线，同时基于多年积累的诊断维修数据与案例，开始提供一体化的智能维修云服务。其中ADAS校准与智慧汽修云服务增长快速。我们认为，目前公司传统汽车诊断业务与胎压诊断业务凭借技术迭代有望保持平稳增长，而ADAS校准在汽车辅助驾驶功能不断渗透趋势下预计将高速增长，而智能维修云服务坐拥公司海量终端产品存量与新增客户增长潜力巨大。全新APP有望在21年发布，助力软件收入提升。海外巨头基于庞大维修信息数据库与多年来品牌与客户群沉淀，每年软件收费远高于硬件销售收入。公司正加大维修信息、门店ERP等增值软件产品研发。我们认为，结合目前公司在研项目中的“新一代云平台”，看好公司通过技术升级与功能拓展，以高附加值的新软件产品来引导客户自发的进行软件付费，同时持续保持研发投入，形成“技术迭代、体验升级、付费增加”的正循环，软件收入向国际厂商看齐。未来公司ADAS校