中航证券：巨星科技（002444）-一季度业绩超预期增长，自有品牌拓展顺利

巨星科技(002444)一季度业绩超预期增长41%，工具龙头稳健成长：2021Q1公司实现营业收入19.8亿元（+49.94%），归母净利润2.57亿元（+41.35%），超过此前一季报预测区间上限。公司是海外工具龙头企业，产品主要用于家庭住宅维护、建筑工程等，2020年国外营收占比94.81%，主要来自于美洲（71.25%）和欧洲（18.70%），受益于欧美疫情缓解，下游需求旺盛，景气度较高。自有品牌拓展顺利，公司毛利率有望继续提升公司2020年和2020Q1毛利率为30.64%和30.00%。目前公司大力发展自有品牌，依托强大的中国供应链体系，借助跨境电商快速发展，打造了Workpro、Pony等自有品牌，布局毛利率更高的渠道和品牌销售，毛利率有望继续提升。2020年公司自有品牌销售收入首次达到26亿元，后续预计继续大幅增长。央行外汇存款准备金率提升，未来外汇波动对公司影响有望减缓：目前公司营业收入基本来自于境外市场，2021Q1财务费用计提3201万元，去年同期为-2938万元，主要是因为人民币兑美元的汇率相比去年同期升值幅度超过7%。5月31日外汇存款准备金率由现行的5%提高到