太平洋证券：东鹏饮料（605499）-专注能量饮料赛道，乘风而起成长可期

东鹏饮料(605499)公司于1994年在深圳成立，主要从事饮料的研发、生产和销售，产品涵盖能量饮料、非能量饮料及包装饮用水三大类型。其中能量饮料是公司主导产品，主打产品东鹏饮料在全国能量饮料市场占有率排名第二。目前公司共有1600余家经销商，覆盖120万家终端门店。收入利润近四年快速增长：2017-2020年，公司收入由28.44亿提高至49.59亿，CAGR20.36%。归母净利润从2.96亿提高至8.12亿，CAGR39.99%。2021年Q1，公司实现营业收入17.11亿元，同比增长83.37%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长122.52%。毛利率较稳定，净利率波动较大：公司毛利率45%左右，净利率13%左右，2019-2020年，由于期间费用率大幅下降，净利率得以明显提升。股权沿革：1994年6月，深圳市政府成立东鹏饮料实业公司。2003年10月，公司现任董事长林木勤及高管20人以254万价格受让100%产权，实施改制成立东鹏饮料实业有限公司。2018年3月，整体变更为东鹏饮料（集团）股份有限公司。民营企业，持股集中，控制权稳定。发行后实控人林木勤直接持股比例将稀释至4