华安证券：虹软科技（688088）-视觉AI算法领军企业，技术外延拓展下游新赛道

虹软科技(688088)视觉AI算法领军企业“1+2+N”战略布局清晰。虹软科技是国内视觉AI领军企业，成立至今27年始终专注于计算机视觉算法，为数码相机/智能手机/智能汽车/物联网等领域进行赋能。虹软提供的算法具有全球竞争力，TOP5的安卓手机厂商都是公司客户。公司硕博占比高达65%，综合毛利始终维持在90%左右。目前虹软处在战略窗口期，坚持研发高投入，近5年维持在30%以上。公司基于AI算法的“1+2+N”的战略布局清晰，即：1）巩固在智能手机影像算法行业的领先地位；2）围绕手机拓展屏下业务，技术外延切入智能汽车赛道，从而打造公司的第二增长曲线；3）基于公司现有的视觉AI技术，多方向探索业务可能性，赋能公司长期发展。手机视觉算法优势显著，超前布局视频及ToF把握行业新机遇。公司智能手机业务从2016年的1.74亿元，上升至2020年的5.99亿元，CAGR达36%。我们认为该业务高增长的原因是：1）技术壁垒高。公司注重技术积累，截止2020年末，公司拥有发明专利164项、软件著作权112项，PCT国际专利11项；2）打通上下游合作。①上游同芯片以及模组厂商，如高通、联发科、三星、欧