华西证券：三夫户外（002780）-21Q1收入延续高增长，已全面启动X运营

三夫户外(002780)业绩回顾：20Q4加速复苏，21Q1延续高增态势2020年亏损主要受减值因素影响，Q4收入已呈现加速增长态势。2020年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.67/-0.65/-0.67亿元，同比增长16.21%/-120.12%/-122.84%，剔除口罩业务收入增速为5%。收入符合预期、净利低于预期，主要受资产减值损失和信用减值损失影响。20Q4收入/归母净利/扣非归母净利为1.91/-0.57/-0.54亿元、同比增长42.87%/-83.40%/-73.51%，收入增速较20Q3提升37PCT，主要受益于疫情后户外需求复苏。2020年公司每股派发现金红利0.02元（含税）。21Q1延续20Q4收入高增态势，业绩已转正。2021Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利为1.29/0.02/0.02亿元，同比增长76.27%/116.20%/114.77%、较19Q1增长60.79%/113.14%/119.03%。X-BIONIC：2021年为启动元年，21、22年收入有望成倍增长2020年全年X-BIONIC贡献收入近5000万元，21Q1收入超1000