东方证券：三友医疗（688085）-业绩符合预期，坚持研发值得期待

三友医疗(688085)核心观点全年业绩符合预期，一季度恢复性增长强劲。近日，公司发布了2020年年报和2021年一季报。20年全年实现营业收入3.90亿元，同比增长10.19%，归母净利润为1.19亿元，同比增长21.20%，扣非净利润为0.95亿元，同比增长7.65%。一季报方面，公司营收和扣非均大幅增长，营收为1.18亿元，同比增长137.96%，比19年同期+65.17%，归母净利润0.30亿元，同比增长151.42%，比19年同期+52.96%，扣非净利润为0.23亿元，同比增长103.78%。疫情影响消除后，单季度业绩显著恢复，全年有望保持增长趋势。脊柱产品保持强势，渠道积极拓展。分业务来看，2020年公司主营业务脊柱类植入耗材实现销售收入3.66亿元，同比增长10.90%；创伤类植入耗材实现销售收入0.23亿元，同比增长4.55%。公司是国内骨科脊柱细分领域的领军企业之一，脊柱类产品竞争优势明显。品牌效应逐渐形成，公司积极推动产品进入更多的医院销售，新增入院有北京协和、上海长征和上海长海等多家重点三甲医院和部分三级、二级医院，公司销售渠道进一步扩展和下沉。研发保持高投入，