东方证券：中芯国际（688981）-一季度业绩超预期，产能持续满载

中芯国际(688981)事件：公司发布2021一季度业绩报告。核心观点一季度业绩超预期：公司21Q1取得营收72.9亿元，同比增长14%，环比增长9%（20Q4指引为7%-9%）；毛利率27.0%（20Q4指引为17%-19%），同比提升5.4pcts，环比提升5.5pcts。归母净利润10.3亿元，同比增长136%，其中计入当期损益的政府补助5.6亿元。二季度收入预期环比成长17%到19%，同比增长26%-28%，毛利率预期在22%到25%。今年上半年营收预计约人民币158亿元，同比增长20%。成熟制程持续满载，先进制程NTO稳步导入：公司成熟制程产能满载，21Q1整体产能利用率达到98.7%，环比提升3.2pcts。受益于5G手机、汽车等产品的推动，成熟制程满载有望持续至今年年底，新增产能将主要在下半年形成。受益于成熟制程的持续供不应求，成熟制程ASP有望提升。先进制程方面，20年公司完成了1.5万片FinFET安装产能目标，第一代量产稳步推进，第二代进入风险量产，21年一季度营收经过波谷后环比成长，14/28nm产品收入占比从20Q4的5.0%提升至21Q1的6.9%，同时NTO